La apreciación del tipo de cambio: Desafíos y soluciones para exportadores

¿Por qué los exportadores sufren con la apreciación del tipo de cambio?

Imaginá que sos un exportador que vende productos al exterior. De repente, te das cuenta de que tus costos están subiendo, pero los precios a los que podés vender tus productos no cambian. Esta situación, es la realidad a la que muchos exportadores se enfrentan cuando la moneda de su país se aprecia en términos reales. ¿Qué significa esto y por qué es tan importante para cualquier negocio que opere a nivel internacional?

¿Qué es la apreciación del tipo de cambio real?

En primer lugar, necesitamos entender qué es la apreciación del tipo de cambio real. La apreciación del tipo de cambio real ocurre cuando la moneda de un país gana valor frente a las monedas extranjeras. En términos sencillos, significa que los productos locales se vuelven más caros para los compradores extranjeros. Según la fórmula del tipo de cambio real (RER), esto se traduce en que el precio de los bienes exportados (𝑃𝑇) se mantiene o incluso baja, pero los costos de producción local, como los salarios o insumos no transables (𝑃𝑁𝑇), aumentan​.

El impacto directo en los márgenes de ganancia

Luego de esta breve introducción teórica, la pregunta al caer es: ¿qué tiene que ver esto con los exportadores? ¿cómo los afecta? Básicamente, cuando los costos de producción aumentan y el precio de venta no lo hace, los márgenes de ganancia de los exportadores se reducen. Esto significa que, a pesar de mantener o incluso aumentar su volumen de exportación, ganan menos por cada unidad vendida. Los exportadores de productos transables, como bienes manufacturados o agrícolas, ven cómo sus costos, en términos relativos, se incrementan frente a los precios a los que pueden vender sus productos en el exterior.

Factores que provocan la apreciación del tipo de cambio

Entonces, ahora ya sabemos qué es la apreciación del tipo de cambio real y cómo esta podría afectar a los exportadores. Pero ¿por qué razones esta podría producirse? La caída del tipo de cambio real puede ser impulsada por diferentes factores: El tipo de cambio real puede ser expresado como el cociente de precios relativos entre los precios de los bienes transables y no transables:

En ese sentido, un aumento del gasto público puede generar un aumento en el precio de los bienes no transables, como los salarios o la construcción, lo que incrementa los costos para los exportadores​, generando una caída en el tipo de cambio real:

Por otro lado, una mejora en los términos de intercambio (TOT): cuando los precios de las exportaciones suben o los de las importaciones bajan, también puede causar una apreciación:

Pero ¿es lo mismo si la apreciación del tipo de cambio real se produce por una subida del gasto público o una mejora de los términos de intercambio? Nuestro argumento, es que NO ES LO MISMO.

No todas las apreciaciones son iguales: Diferentes impactos según la causa

En general, un aumento del gasto público lleva a un aumento del precio de los no transables, que, a su vez, lleva a una caída del tipo de cambio real, dado que el aumento del gasto público podría darse, por ejemplo en construcción, lo que podría impactar en el precio de bienes no transables cómo el cemento, o la mano de obra local. Este escenario, sólo tendría efectos negativos en los exportadores, ya que el único efecto generado es un aumento en sus “costos”.

El segundo escenario planteado, es que la apreciación del tipo de cambio real se dé por una mejora en los términos de intercambio. Imaginemos un caso donde cae el precio de las exportaciones un 25%, y cae el precio de las importaciones un 50%. En ese caso, tendríamos una mejora de los términos de intercambio, pero una apreciación del tipo de cambio real, ya que está cayendo el precio de dos bienes (exportaciones e importaciones) transables. Sin embargo, dado que cae más el precio de las importaciones en términos relativos al precio de las exportaciones, los exportadores pueden verse beneficiados, ya que hay una caída más grande del precio de las importaciones (que podrían estar incluidas en la función de costos de los exportadores), que de las exportaciones (que es el precio al que venden sus bienes). En resumen, estaríamos ante una situación en la que la apreciación del tipo de cambio real se produce por un fenómeno que afecta de manera asimétrica los costos y los ingresos de los exportadores, generándoles, en última instancia, un beneficio.

Estrategias para enfrentar la apreciación del tipo de cambio

Incluso estableciendo esta diferencia, es innegable que el tipo de cambio tiene un impacto directo sobre los beneficios de los exportadores. Entonces, ¿qué pueden hacer los exportadores ante esta situación? Para mitigar el impacto de la apreciación del tipo de cambio, las empresas pueden implementar varias estrategias. En primer lugar, diversificar los mercados a los que exportan para reducir la dependencia de una sola economía. Segundo, intentar renegociar contratos de suministro o buscar alternativas más económicas para los insumos. Por último, podrían implementar el uso de coberturas cambiarias para proteger a las empresas de las fluctuaciones del tipo de cambio, asegurando un precio fijo para sus ventas en el exterior.

Conclusión: Prepararse para los desafíos del tipo de cambio en un mundo globalizado

A modo de cierre, resulta evidente que, en un mundo globalizado, las fluctuaciones del tipo de cambio real tienen un impacto profundo en los exportadores. Comprender cómo y por qué suceden es crucial para cualquier negocio que opere en el ámbito internacional. Estar preparado y conocer las herramientas para mitigar estos efectos puede marcar la diferencia entre mantener la rentabilidad o enfrentar grandes pérdidas.